时过境迁，8年前的资产证券化方案显然难以跟上时代的步伐。据了解，新一轮铁路资产证券化的主力是盈利表现日趋乐观的客运主力军——高铁路网。按照陆东福当天所作的报告，2016年全国铁路发送旅客27.7亿人，同比增长11.2%，其中动车组发送14.43亿人，占比超过52%;单日发送旅客最高达1442.7万人，创历史新高;互联网售票占比超过60%。高铁已然成为中国铁路运输的主力，加之高铁定价权逐步被放宽至中铁总手中，或将切实推动多条高铁上市的进程。

接受记者采访的专家透露，目前尚待研究的方向是，究竟高铁是独立上市还是装入现有三大铁路上市平台中，尚未有定论。而后者是引发资本市场狂欢的猜想之一。

混改或在货运突破

陆东福希望通过资产证券化与混改撬动铁路投融资体制改革以及供给侧结构性改革的用意可谓煞费苦心。

中金公司指出，中铁总改革势在必行。一方面因为中铁总主营运输业务自2014年起持续亏损，“造血”能力不足;而另一方面则每年需要完成高额的基础建设投资，最近三年每年铁路都超过8000亿固定资产投资。因而自2008年起有息债务每年以3000~5000亿不等的规模增长，到2016年三季度，铁总的资产负债率达56%，净负债率达到150%。

据中金公司测算，2016年中铁总现金流入约1980亿，还债3550亿，基建投资4000亿，资金缺口达5700亿。只能以债还债，急需拓宽融资渠道，引流分担铁路建设压力。

在中金公司看来，解决铁路难题的药方有三个，一是提价，二是提高土地开发，三是资产证券化。

陆东福当天在工作会议上表示将加大综合经营开发力度。落实铁路局土地综合开发主体责任，赋予必要的开发自主权，面向社会资本，推出一批土地综合开发项目。在做强运输主营业务的同时，促进旅游餐饮、站车商务、商贸物流、保险服务等关联业务协调发展。实施“互联网+”工程，拓展电商业务，提高网络资源效益。培育一批与主营业务协同发展的非运输企业，提高铁路企业经营效益。

土地开发在日本、香港特区铁路实操过程中，土地相关收入分别达到盈利10%~20%，我国内地铁路土地开发受到国家政策鼓励，但实际落实中仍进展缓慢，尚未释放红利。陆东福的表态或可推动铁路内部突破禁锢，使土地红利真正发挥效用。

而在体制改革方面，陆东福首次谈及拟开展混合所有制改革。陆东福称，将拓展与铁路运输上下游企业的合作，采取国铁出资参股、设立合作平台公司等方式，促进铁路资本与社会资本融合发展。探索股权投资多元化的混合所有制改革新模式，对具有规模效应、铁路网络优势的资产资源进行重组整合，吸收社会资本入股，建立市场化运营企业。创新铁路发展基金发行模式，畅通企业、社会投资铁路发展基金渠道。

申万宏源(6.250, 0.00, 0.00%)交运分析师陆达表示，铁路混改在货运或有突破。目前铁路货运行情不景气，铁总未来有望与各物流企业成立混合所有制公司，物流企业组织货源，铁路负责干线运输，充分提高铁路货运占比，并大力发展多式联运。

华创证券分析师吴一凡则大胆猜想“互联网+铁路”有无可能?他认为“铁老大”在努力贴近市场，旗下有中铁快运，也开通电商专列，2016年“双11”还推出了电商黄金周服务品牌，提供高铁快运和干线运输物流服务;但针对终端消费者的物流服务需要全国网络的通力协作，而铁总目前重心还在高铁建设以及运营安全保障。另一方面，铁路日趋完善的网络、快捷、准时、高性价比的运输班列服务以及高铁建成后释放出的普铁货运能力，都是可以与电商企业互补，此外铁路客货运具备的大数据也有进一步挖掘之处。这些都是民间资本可以入场的领域。