??? 如果区域内企业不进行价格协调或者协调不成功的话，这种血腥厮杀会持续下去，最后只能是“剩者为王”。

上周，“大胖子”台风“莫拉克”席卷我国台湾后正面登陆福建，之后北上侵袭浙江等地，最后“放了上海的鸽子”。不过，华东地区的水泥行业大佬们却如期而至。“目前江苏水泥市场可以用血腥的岁月形容，主要原因是以海螺、南方、金峰、盘固为主的大企业产能增长迅速，导致供需失衡。如果区域内企业不进行价格协调或者协调不成功，这种血腥厮杀会持续下去。”8月7日，兴业证券在上海召开的水泥行业投策会上，江苏盘固水泥集团副总经理徐宏斌语出惊人。

??? 现状：产能过剩3亿吨

产能过剩才是目前水泥价格不振的症结所在。

数据水泥网给出的数据显示，2008年建成投产的新型干法生产线132条，新增水泥产能达2亿吨。其中，大型新型干法水泥生产线70多条，新增水泥生产能力9000余万吨。水泥产业结构进一步优化，大型新型干法水泥，所占比例进一步提高到61.82％，较上年末提高9.25个百分点。这些新增生产能力在2009年会充分释放，对水泥市场形成供给压力。据统计，目前国内水泥总产能达到17亿吨，而市场需求大约在14亿吨，有3亿吨过剩产能。

此前，工信部新闻发言人朱宏任公开表示，目前我国水泥行业不是一般意义的过剩，而是严重过剩。

目前，国家发改委正在对水泥行业投资和产能过剩问题进行调研摸底，水泥调研组结束了对江苏、浙江、上海、江西、福建等水泥产能和项目情况的实地调研。据悉，下一步地方会将情况上报给发改委，上报的范围包括全国31个省所有水泥厂项目。经过前期的调研和汇总，国家将对水泥产业投资和布局进行系统研究，将在产业拐点临近之前控制总量，限制水泥项目投资。淘汰落后生产能力，大力进行结构调整将成为今后政策着力点。

徐宏斌认为，国家的控制一般主要是控制民营企业，对于大型企业集团基本上不会控制，最终结果可能导致产能只会增加不会减少，这是因为控制产能会导致行业利润上升，进而影响水泥行业投资的增加，从这个意义上说，控制产能对行业影响不大。另外一个值得注意的是，水泥行业的发展会提升装备工艺的发展，基于这些考虑，国家不会对水泥行业产能控制过多。

公司调查：

西边欢喜东边愁

理财一周报从行业龙头企业获悉，产能过剩目前对大企业的影响很小。行业龙头企业反倒希望国家采取限产措施。

海螺水泥(600585,股吧)的工作人员表示，虽然目前行业产能过剩3亿吨，但有4亿吨的落后产能有待淘汰。产能过剩对海螺水泥不会有影响，即使限产，也是限制落后产能，目前海螺水泥的产能完全释放。限产会导致小企业和落后产能被淘汰，反而对大企业有利。

据记者了解，地处甘肃的祁连山(600720,股吧)目前产能也是完全释放，产品销售供不应求，价格也处于高位。在行业产能过程背景下，祁连山从来没有停止过做大做强的脚步，先是在永登、平凉新建了3条日产2500吨新型干法水泥生产线，又并购重组武山水泥厂、兰州大通河水泥公司、甘谷浴佛水泥公司等企业。在成县、甘谷建设两条日产3000吨的生产线，在西宁和永登开工建设两条日产5000吨的生产线。目前，公司投资的青海日产2500吨项目已建成投产，永登、青海日产5000吨和漳县日产3000吨等项目相继开工建设，成县、甘谷日产3000吨项目年底将建成投产。

祁连山的工作人员对此的解释是，你不扩建产能，别人也在建，还不如自己建新生产线淘汰落后产能，给自己争取主动权。限产应该是未来的事情，目前还没听说。

相对西部地区，长三角地区的水泥企业日子不是很好过。

上海建材水泥公司副总沈吉文表示，上海、江苏、浙江三地的水泥市场是联动的，总体而言，今年上半年需求还是比较好的，但是今年水泥价格则一路下跌，这主要是因为供应增加导致原有平衡被打破，并非是由于需求萎缩导致价格下跌。不过6月份以来由于受梅雨影响，需求还是出现一定的过剩，目前产能过剩达到20%～30%，所以竞争是比较激烈的。水泥行业是高负债、重资产的行业，该特点决定水泥行业退出不容易，而且也不能长期停窑，像我们公司如果停产一年，一年就要亏1亿多，因此，大家只要亏损幅度不会超过变动成本，就会进行生产，从而导致竞争日趋激烈。

浙江中利达水泥营销副总顾云峰认为，浙江产能过剩问题从2008年以来就已经出现，因此浙江每年各水泥企业都会探讨限产保价问题，但总体效果不理想，主要原因是由于外省水泥的输入如海螺水泥等，导致供需矛盾。今年8月份浙江省准备进行再次限产保价，目的是压缩产能。虽然产能过剩，但浙江水泥市场，特别是杭州周边区域市场，后市还是比较乐观的，主要是由于以杭州为中心的三线一枢纽工程已经开始启动，以杭州为中心带的水泥需求会不错。但是一个不容忽视的问题是，在浙江产能过剩的情况下，部分企业（如海螺准备在温州新建200万吨的粉磨站，8月12日建德的5000T/D的熟料线就要动工了）还是准备在浙江新建生产线，导致了浙江市场目前不容乐观。

投资亮点：

伺机布局东部水泥股

对于水泥行业接下来的投资机会，兴业证券建材行业研究员王金祥认为，今年2月份以来，东部水泥股的走势明显强于西部水泥，如海螺水泥、冀东水泥(000401,股吧)、塔牌集团(002233,股吧)等走势都不错，现在市场已基本形成共识，看好东部水泥股，东部水泥股应该是下一阶段配置的重点。

据Wind资讯统计，年初至8月13日，水泥板块总体涨幅为90.44%，同期上证综指上涨幅度为68.39%。

对于未来水泥行业的投资机会，王金祥的观点是，2010年水泥供需可能会出现一定变化，但是区域间仍可能会出现分化，如今年东部水泥比较低迷，而西部则出现暴利状态；明年东、西部景气可能出现轮换，因为目前水泥投资大部分集中在东、西部，目前来看，东部新投产的生产线比较少，且东部地区房地产投资占固定资产投资比重较大，受房地产投资拉动比较明显，从6月份需求来看，江苏、浙江增速均达到了20%以上，增长趋势明显。如果这种趋势能够持续，预计今年9月左右水泥有望迎来一波上涨行情。

天相投资的投资策略报告认为，对于水泥，4万亿投资的启动已经在其中期业绩上得到体现，下半年房地产投资的增速提升将进一步提升其业绩，其主要的负面因素在于行业的产能过剩，但区域性的优势将有利于区域性优势水泥企业。

天相投资认为，中小板中具有区域优势的水泥公司主要是塔牌集团，但由于该股上周表现远好于大盘，短期内应注意回调风险。

水泥行业上市公司业绩及市场表现一览