6月28日15点，距离港股收盘还剩一小时，西部水泥(02233.HK)忽然出现断崖式下跌，股价一度重挫逾40%。该股收市报1.07港元，成交量放大至2.94亿港元。

西部水泥股价大跌40%停牌以后，6月30日，西部水泥、安徽海螺水泥宣布，由于若干条件于最后截止日期前尚未达成或获豁免，包括中国有权商务部门就有关该交易的批文，收购协议已根据收购协议之条款于最后截止日期后终止及告终，而要约将不会进行。安徽海螺及西部水泥将继续通过不同业务方式或种类探索未来业务合作机会。

公开资料显示，海螺水泥与西部水泥的“联姻”始于2015年6月，前者通过参与定增及二级市场交易两种方式购入西部水泥股票。截至2015年11月底，海螺水泥持股比例已达21.17%，成为西部水泥第二大股东。

而西部水泥去年11月发布的一项收购计划则让海螺水泥身份发生质的变化。根据公告，西部水泥全资子公司拟收购海螺水泥持有的宝鸡众喜凤凰山水泥有限 公司等陕西4家公司的100%股权，同时，公司向海螺水泥或海螺水泥的全资子公司发行34.03亿股新股作为支付对价。交易完成后，海螺水泥将成为西部水 泥的控股股东。

半年过去，该项收购计划迟迟未有新进展。在该项交易中，西部水泥采用的是去年9月底的财务数据，但公司却未能于本月30日前拿到商务部批文，有关收购需要推倒后再重提。

不过有媒体报道，西部水泥管理人士表示，公司与海螺水泥等交易仍在进行中，计划于6月30日发布公告。

海螺水泥表示，其控股西部水泥主要是为了解决同业竞争，以改善公司陕甘区域市场的盈利能力。在当下水泥行业供需极度不平衡，需求量大幅缩减的情况 下，海螺水泥通过收购一家区域性水泥巨头在一定程度上的确能够避免“价格战”带来的恶性竞争，但双方最终能否实现共赢不确定因素还有很多。

从西部水泥方面来看，公司目前的经营状况并不乐观。公开资料显示，该公司主要面向中国西部地区进行水泥生产与销售，具体而言包括陕西、新疆及贵州，上述三地区的产能分别占其总产能的80%、14%、6%。

根据上市公司年报，2015西部水泥的水泥及熟料总销售量下滑3.4%，收入同比下滑9.8%至35亿元，公司毛利则下滑22.5%。更为惊人的是公司净利润同比下滑961.2%至-3.09亿元。

中银国际的研报表示，西部水泥净利润的大幅下滑，主要是来自于两项一次性亏损，即1.57亿元汇兑亏损和1.3亿元地产、产房及设备冲销。

而造成公司毛利大幅下降的原因，则是该公司关中地区销售状况的疲软。西部水泥表示，2015年实际需求的下滑导致所有生产商区内水泥销量下滑10%至20%，由于关中供求早已失衡，因而加剧需求低迷的情况。

在这种情况下，西部水泥仍然在扩大产能，由于其对海螺水泥三子公司的收购，加上公司在新疆、贵州省厂房的投产，该公司的水泥产能已经达到2920万 吨，对比其1710万吨的年销售量，产能已然过剩。而加上海螺水泥2.9亿的水泥产能，双方合并能否消化过剩产能也是一大疑问。

从整个行业来看，在今年，虽然需求端固定资产投资的回暖，带动了水泥需求的增长，但目前A股大部分水泥上市公司业绩仍不太乐观。

Wind数据显示，今年第一季度A股19家水泥行业上市公司中，有八成的公司净利润同比出现下滑，包括同力水泥(000885.SZ)、上峰水泥 (000672.SZ)、狮头股份(600539.SH)在内的6家公司净利润下滑超过50%。身处相同行业的西部水泥经营状况可以预见。

不仅如此，西部水泥近期还频遭大行减持。根据公开信息，贝莱德6月17日减持西部水泥812.6万股，而贝莱德此前从6月14日至6月16日，已减 持西部水泥947.7万股，至此累计减持1760.3万股。Credit Suisse Group AG于5月13日，场内减持西部水泥好仓643.4万股，套现995.3398万港元(约合851.21万元人民币)，成交均价1.547港元，变动后持 股3.20842295亿股，持股占比5.92%。

业内人士认为，交易告吹亦不排除与安徽海螺水泥的管理层变动有关。即使交易告吹，安徽海螺水泥仍持有西部水泥21%，并仍会继续探讨双方未来合作机会，瑞银认为，以安徽海螺水泥在陕西省水泥的支配地位，预测其会是该省水泥行业整合的主要收购者，但目前时间表不详。

海螺收购西部水泥这一重组方案告吹之后，海螺水泥并没有安于现状，据水泥人网了解，海螺水泥目前正在竟购拉法基水泥在印度的1100万吨水泥资产。与海螺水泥一起竞购的有JSWCement、Nirma、Cemex和PiramalEnterprises四家企业，竟购价格在800亿至900亿卢比，折合人民币约92亿到104亿。