11月18日消息，据彭博新闻社报道，中国山水水泥大股东天瑞集团和亚洲水泥竞相表示要帮助山水水泥赎回在海外发行的5亿美元优先票据，该债券价格今日大幅上扬，创单日上涨幅度纪录。

截止下午1点48分，山水水泥票息为7.50%、2020年到期的优先票据上涨13.5美分至83.5美分，单日涨幅为该票据上市以来最大。

亚洲水泥的法律顾问中伦律师事务所的合伙人Clifford

Ng周三在香港对彭博表示，亚洲水泥已同意给山水提供8亿美元的信用额度。该融资计划是偿还2020年到期票据的最佳方案，且融资将来自亚洲水泥和中国山水的另一大股东中国建材。

天瑞集团的子公司中国天瑞集团水泥有限公司周二收市后在香港交易所发布公告称，天瑞集团或按当前市场利率向山水水泥提供股东贷款，以帮助其赎回该票据。其他选项包括天瑞集团作为共同担保人为山水水泥筹措第三方资金。

中国山水子公司山东山水20亿人民币超短期融资券上周四到期未能兑付，是中国第一起超短融违约事件，使得境内公开发行债券市场的违约事件至少已达6起。该违约惊动境内外山水公司债券持有者和贷款银行。

上述超短融的违约触发这笔5亿美元优先票据的交叉违约。山水至少51亿元的其它境内公开发行债务也面临违约风险。为降低债权人诉讼导致不稳定的风险，中国山水董事会已向开曼群岛大法院提交了清盘呈请，并申请委任临时清算人。法院将于18日展开聆讯。

控制权之争

周三上午一位消息人士对彭博表示，亚洲水泥在一份给开曼群岛法院的文件中提出这个方案，用于注资并足额偿还这笔5亿美元票据。但前提是双方须就重组方案达成协议。

山水水泥如何偿债则因为公司股东之间的控制权之争变得不明朗。持有山水水泥约28.16%的股份的天瑞集团和总共持有山水水泥38%股份的亚洲水泥和中国建材均有意争得对山水水泥的控制权。亚洲水泥持有山水水泥20.9%的股份。

Lucror Analytics驻新加坡的高收益债分析师Charles

Macgregor对彭博表示，亚洲水泥的提议给天瑞集团的还债议案带来了竞争。但最后如何偿债还得看开曼群岛大法院的决定，希望法院本周能提供指引。

山水首席财务官李恒文(Henry Li)周三接受彭博电话采访时称，他从他的律师那听说亚洲水泥在一份给开曼法庭的文件中表示愿意借钱给山水。

李恒文没有透露贷款的规模。

中国山水水泥集团周一称已从顾问和债权人处收到了包括发行股份、资产重组和资产证券化在内的可能偿债方案，并且在解决债务问题方面获得了部分运营子公司所在地的济南市政府的支持。公司并表示，如果开曼法院批准申请并任命共同临时清盘人，共同临时清盘人将有权选择并实施以上方案之一或其他方案来偿还集团债务。董事会已确认其将完全配合共同临时清盘人的工作。

天瑞集团上周五公开表示反对山水水泥申请清盘的做法，指责山水未召开股东大会便发出清盘公告，未获得其同意。天瑞已经要求召开股东特别大会，讨论罢免包括公司现任董事长张斌在内的8名董事会成员，同时提名李留法等多人为公司董事会成员，但这遭到了亚洲水泥和中国建材的反对。特别股东大会将于12月1日在香港举行。

偿债能力恶化

Clifford Ng指出，山水水泥虽然有很多资产，但某种程度上在现金流上出现了问题。而且公司的资产和现金流都在中国境内，这对持有这笔2020年到期的优先票据的投资人来说是不利的。他还表示，亚洲水泥支持提名普华永道会计师事务所(PwC)作为山东山水的临时清算人。

Akin Gump Strauss Hauer & Feld律师事务所上周发布的声明称，山水2020年到期的优先票据的债权人已经组成一个特别委员会与山水水泥交涉，该律所已接受委托作为该委员会的谈判代表。

受中国固定资产投资增速的不断下滑影响和股东之间争夺控制权影响，中国山水2015 年 1-9 月录得4.9亿元亏损。彭博采集的数据显示，公司的偿债能力指标恶化，净负债和EBITDA(未计利息、税项、折旧及摊销前的利润)比率从2010年的2.45升到了2014年底的4.86。截至2015年上半年，公司的净资产为人民币103亿元，总资产负债率54.73%。