山水水泥股东之间的争拗可以说是没完没了。代表天瑞一方的股东，再次向前董事长张才奎一方的董事提出诉讼，以及要求再次举行特別股东大会，以罢免张才奎等人的董事资格。

天瑞与张才奎等人早于今年7月过招，天瑞一方原来希望通过召开特別股东大会，以罢免张才奎等人，可是本港法庭却不批准持有山水25.09%的山水投资小股东按个人意愿投票，结果天瑞一方在胜算大减机会下，撤回有建动议。

不过天瑞一方仍未放弃要将张才奎等人踢出山水董事局。山水日前发出公告，指出在9月2日接获由天瑞一方的另一要求通知，提出根据《章程》第12.3条召开另一股东特別大会，以罢免两名非执行董事外的全体董事，同时提名五位新董事加入山水董事局，而五名人选与天瑞一方在今年6月时提出的人选一样，时又指出若干建议董事人选，在天瑞水泥拥有行政职能，当中包括天瑞的主席及首席执行官等。山水指出，由於天瑞从事熟料及水泥生產及分销，与该公司在业务上是具有竞爭。

翻查山水的公告，当时天瑞一方建议提名李留法﹑李和平﹑杨勇正等人成为公司执行董事，以及建议委任张鈺明﹑罗沛昌及何文琪为独立非执行董事。在翻查天瑞年报，李留法为该公司的主席兼非执行董事，杨勇正则为执行董事兼首席营运官。

山水现时除了涉及张才奎与天瑞一方的股权爭拗外，作为山水第三及第四大股东的亚洲水泥(226.25元/吨，0%)及中国建材(03382-HK)拟联手向山水提出全购。今次天瑞亦有针对有关全购计划出招，认为全购有可能触发山水一笔在2020年到期的票据出现违约。山水指出全购不会导致违约及触发回购票据的责任，反而罢免董事或会引发控制权变动，结果要山水按票据本金101%，以及利息回购该笔债券。

天瑞一方除了提出要举行股东特別大会罢免张才奎等人，亦在9月1日入稟高等法院颁令，禁止张才奎等人担任董事，以及禁止他们干预公司事务。

从上述天瑞一方的种种行动，相信双方的博奕亦在短期內完结，而面对大股东之间的爭拗，公司小股东只能对公司前景乾著急。此外大行亦不看好山水前景，德意志发表最新报告，将山水评级降至“沽售”，目標价为4.33元。