曾经闹得沸沸扬扬的山水水泥未来走向，即将水落石出，7月29日召开的特别股东大会上，是创始人和管理层继续执掌企业未来，还是外来的天瑞逆袭成功，结果就在不远处。 商业竞争的号角一旦响起很难停止，鱼死网破的零和游戏，无论最终买单的是谁，山水员工的利益如何保障，值得所有人思考。

█ 鹿死谁手未可知

7月29日，在香港举行的股东特别大会将决定山水水泥未来的走向，无论这家中国知名的水泥生产商往何处去，都将会是水泥行业2015年的重要看点。

新金融观察记者查询获知，目前山水的股东结构为，天瑞集团持股28.16%，山水投资持股25.09%，亚洲水泥持股20.90%，中国建材持股16.67%，公众持股比例为9.18%。

目前来看，山水最大股东是来自河南的另一家水泥生产商天瑞，但其能否在29日取得决定性控股权，无人可以给出准确答案;而以山水集团创始人张才奎为代表的现任管理层，在风风雨雨20多年后，能否继续带领企业走向未来，还需等待结果。唯一可以证实的是，双方都在发起最后的冲刺。

山水水泥现任董事会成员共计八人，包括三名执行董事，分别是张斌(董事长兼总经理)、张才奎(张斌父亲)和李长虹，两名非执行董事，即常张利和李冠军，以及三名独立非执行董事，即吴晓云、曾学敏和沈平。

根据山水7月8日公告，中国建材及亚洲水泥将按山水水泥目前董事会推荐意见投票，而目前董事会推荐意见为：反对免掉现董事及通过重选董事。因此，山水投资的意见至关重要，如果山水投资持一致意见，反对免掉董事及通过重选董事，则天瑞提议被否决，反之则需要天瑞至少获得53.25%的赞成票。

但很显然，上述两种结果可能性均为零，在决定最终归属的问题上，山水投资的意见不可能出现统一，如果那样则不会出现近年来围绕山水已经展开的种种博弈。

因此，山水投资所占25.09%的股份中，代表创始人和现管理层张才奎一方以及六名小股东一方，最终呈现怎样的比例分配，将会是决定山水水泥的重要因素。

“不止是山水投资的意见，我们认为所有山水股东的态度同样重要，为了山水几万名职工和企业未来发展，以及股东的利益，我们相信大家会做出明智的选择。”山水集团党委书记陈学师认为。

新金融观察记者了解到，为了在29日的股东大会上取得优势，目前公众手中9%的股份，双方同样在做工作。

█ “野蛮人”天瑞

在中国水泥产业发展历史上，收购、重组并不鲜见，尤其是最近几年来，行业整合的脚步从未停止，但是以小吃大的先例则少之又少。

天瑞集团资料显示，其主要从事石灰岩的开采利用以及熟料、水泥的生产、销售，在河南和辽宁省的水泥熟料生产商中占据领先地位。同时公司还是中国政府重点支持的12家全国性水泥企业(集团)之一。

在2015年的中国水泥上市公司综合实力排名中，山水名列第七，而天瑞为第十。如果在29日的股东大会上，天瑞取得控制权，将在中国水泥产业历史上成为“门口的野蛮人”。

早在20年前的“君万之争”差点让万科管理层卷了铺盖，被大家称之为“门口的野蛮人”之争，在当时，以君安证券为首的股东代表，突然狙击万科管理层，最后以王石[微博]为代表的万科管理层成功保住位置，并带领万科成为中国房地产领域的一哥，“门口的野蛮人”也成为中国商业领域的著名案例。

而对天瑞来说，成为”野蛮人”面对的压力同样不容小觑。此前，天瑞集团已经获得国家发展和改革委员会核准，于2014年、2015年分四期发行了公司债券，累计发行总额为人民币(6.2095, 0.0000, 0.00%)50亿元，因此有业内人士认为，天瑞集团有可能以发债募集资金用于收购山水水泥股份。但如果这样直接以发债募集资金作为收购山水水泥股份的资金来源，则与天瑞集团债的募集资金用途不符，可能面临较大的困难和风险。就此疑问，截至发稿，新金融观察记者未得到天瑞集团的回应。

█ 未来何处去

是选择让风风雨雨20多年方有今日一切的山水创始人继续执掌，还是选择外来的和尚，对于山水股东来说，每一方都会有自己的答案，用不了多久就会水落石出。

目前来看，最终结果无非是可预见的几种，第一，以张才魁为主的公司原管理层，与众多原始股东消除隔阂，继续执掌公司;第二，则是天瑞逆袭成功，将山水水泥收归囊中，变山东名企为河南企业的附属;而对山水广大职工来说，第三种可能，则是中国建材取得控股地位，使山水成为央企的一部分，这也许是最好的选择。

“对工人来说，结果怎样不是我们所能控制的，最好的结果是成为中国建材的一部分，从地方民营企业变成央企子公司，也符合目前混合所有制改革的大方向。”一位山水人士告诉新金融观察记者。

资料显示，中国建材现已成为世界最大的水泥生产商，世界最大的石膏板生产商，世界最大的玻璃纤维生产商，在整个水泥行业的优势地位明显。

事实上，中国建材董事长宋志平就曾经表示，“纵观每个行业，凡是形成了领袖企业的行业基本都稳定。如果没有形成领袖企业，这个行业一定混乱不堪。”

“当时山水集团引进中国建材和亚洲水泥作为大股东，也考虑了强强合作，背靠大树好乘凉的一面。”山水集团陈学师介绍，“永远不要忘记广大职工股东的利益，才是最重要的。”