评级机构惠誉确认山水水泥的长期发行人违约评级和高级无抵押评级为“B+”级，惟将其评级列为“负面观察”，反映若该公司董事长张斌被罢免，或大部分董事会成员出现变动，山水水泥将被迫赎回5亿美元、票息率为7.5%、2020年到期的高级票据，公司可能出现无力偿还情况。

山水水泥早前收到部分股东要求召开特别股东大会，要求罢免除一名现任非执董之外的所有其他董事会成员(包括董事长)及任命七位新董事。惠誉指，此重大管理层变动可能会令该行将山水水泥的评级下调数个小级至“B-”以下的水平。

根据山水水泥的初步评估，罢免董事长张斌在内的董事计划，将触发2020年到期票据合约项下的“控制权变动事件”条款，该公司须发出要约，在30天内以总计超过9.21亿美元的资金回购所有未偿票据。山水水泥认为，没有足够的资金在上述时限内完成票据赎回，故会发生违约。