??? 赛马实业公布2008年年报，实现营业收入13.83亿元，同增44%；实现利润总额3.18亿元，同增144.5%；归属于母公司的净利润2.73亿元，同增212.7%。

??? 赛马实业业绩超预期增长主要原因在于：报告期内区域内水泥销量及价格的增长；处置固定资产利得及政府补助等营业外收入增加；公司收购中宁赛马股权和青水股份完成收购干法公司股权导致报告期内少数股东权益大幅度减少。

??? 报告期内赛马销售水泥468万吨，同比增长21%。由于公司所处区域较好的资源优势，报告期内营业成本同比增长25%，低于营业收入的增速，公司水泥毛利率为39.12%，同比增加近7个百分点。

??? 赛马期间费用率仍然较高，报告期内销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为：10.95%、8.86%和4.33%，总体期间费用率为24.14%，高于2007年4.47个百分点，也高于我们的预期。

??? 2009年赛马实业产能没有大的变化，预计将有青铜峡水泥及公司本部的两条2500D/T生产线投产，但由于投产时间较晚，对2009年产能影响不大，2010年石嘴山2500D/T生产线投产，再加上本部和青铜峡水泥的两条线完全达产，公司产能将会有较大增长。与中材合作的白银、天水、青海等三条线由于开工时间不确定，对公司的影响至少到2010年后方可体现。

??? 宁夏区域内经济的快速成长、高度集中的市场环境以及公司绝对领先的市场份额将保持区域内水泥价格的相对稳定。