??? 2009年2月26日工信部透露：2009年我国1月份水泥产量8200万吨，与去年同月持平；安徽、江西、湖北、湖南、广西和西南地区水泥产销量继续增长，价格略有上升。水泥主产区产销量出现下降。浙江、山东、河北、江苏等主要水泥生产省份水泥平均出厂价格降到每吨250元以下。

??? 地区价差明显

??? 水泥产量同比持平，中西部地区水泥价格略有上升。从水泥价格来看，呈现出西高东低的梯度趋势。浙江、山东、河北、江苏等东部主要水泥生产省份水泥平均出厂价格降到每吨250元以下，比去年12月份全国平均价格下跌50多元；而安徽、江西、湖北、湖南、广西和西南等中西部地区水泥价格“淡季不淡”，略有上升。受价格波动，水泥主产区产销量出现下降，而安徽、江西、湖北、湖南、广西和西南地区水泥产销量仍保持两位数增长。

??? 在东部的太行水泥：2009年1月份的水泥价格比去年同期上涨了20元，但比去年12月份下降20元。从2月初往后，包括邯郸地区水泥价格有所下降。在中东部的华新水泥：今年前2个月，公司的销量还是处在一个传统的淡季，销量并没有增加；同时，水泥价格还有所下滑。在西北的祁连山：从2008年11月份国务院出台四万亿拉动计划开始，水泥价格开始大幅上升，去年年底到今年年初，公司经营出现增产增效的态势。

??? 本月价格有望上涨

??? 从短期看，进入3月份，随着建筑工的回归工地，建筑业大干快上促使水泥销售进入旺季，其价格有望上涨。从未来二年左右的时间内，水泥行业将进入快速发展阶段，随着行业集中度的提高，水泥价格将会大幅提升，企业盈利能力也将大幅提高。

??? 煤炭是水泥生产的主原料，如果2009～2010年煤炭价格向上变动幅度超出预期，可能会影响我们对重点公司的盈利预测和投资判断。

??? 随着4万亿投资的逐步实施，具有区域龙头地位的水泥上市公司的业绩增长将超出市场预期。我们给予重点公司2008年20倍的市盈率、15倍的EV/EBITDA的估值水平。推荐有核心竞争力，特别是具有高成长性和市场整合能力的区域龙头水泥企业，重点关注海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、天山股份、祁连山。