??? 多数南方水泥厂商预期2月底开始水泥价格将下行，而北方水泥厂商预期未来水泥价格仍可能上调

??? 理财周报记者 黄莹颖/文

??? 2008年水泥的需求增量为1.04亿吨，供给增量为0.87亿吨，供给增量低于需求增量。若按照惯性增速计算，2009年水泥的需求增量为0.98亿吨，供给增量为1.38亿吨，有效供给略大于有效需求。其间有4000万吨产能过剩。

??? 这4000万吨有地方消化吗？一切看这两个政策：基建和淘汰落后产能。

??? 供需状况预示行业转机

??? 4万亿的投资计划，大部分集中在铁路、公路、轨道交通、港口、水利等在内的交通基础设施建设，这对水泥而言无疑是一个较大的刺激信号。事实上，除了国务院的计划，各地政府也分别有各自的投资计划，据相关数据粗略统计，各地合计投资额已超过20亿元。

??? 光大证券分析师许雯认为，乐观估计2009年水泥的需求量应增加24%左右。2008年全国固定资产投资增速为23%，2008年的水泥需求量约为14.65亿吨，同比增长7.66%；2009年按照乐观24%、中性20%和悲观15%的固定资产投资增速假设，则水泥需求量分别为15.82、15.63和15.38亿吨。以中性假设计算，2009年水泥需求同比增长6.66%。在2009年15.63亿吨的水泥需求中，铁路、公路交通、灾后重建等对水泥的需求拉动约为4.3亿吨。

??? 供给环节的调整也会增加水泥的需求。此前2007年在国家政策的推动下，全国落后水泥产能淘汰量已经达到5200万吨左右，而最新的数据显示，2008年前三季度淘汰落后熟料产能也已达到3710万吨。

??? 光大证券分析师许雯估计，2008年的落后水泥产能淘汰量约6000万吨，2009年约7000万吨。

??? 此降彼涨的情况，是否会给行业带来转机？

??? 2008年水泥的需求增量为1.04亿吨，供给增量为0.87亿吨，供给增量低于需求增量。2009年水泥的需求增量为0.98亿吨，供给增量为1.38亿吨，有效供给略大于有效需求。

??? 许雯认为，考虑到陆续落实的投资措施和各地方政府的投资热情，在投资拉动作用下，2009年的水泥行业将呈现出上半年与下半年不同的情形。

??? 行业将在下半年走出低谷。大量工程的开工大概在2009年第二季度末，落后产能的淘汰一般集中在下半年，尤其是第三季度末和第四季度。

??? 数字水泥网的水泥行业分析师刘作毅也对记者表示，“水泥消费总量的基数已经很大，保持5～8%的增长，即增长7000万吨～1.1亿吨。若政府加大淘汰力度，则供需关系不会恶化。”

??? 西北、东北市场预期好

??? 莫尼塔2月初对水泥行业经营活动进行了调研，大部分受访对象纷纷上马了新项目，在春节前后进行了相当数量的囤货。其中内蒙古、河北、山东等地水泥产商表示基建拉动项目占据了公司目前50-70％的销量。受访水泥厂商认为由于季节性规律节后初期各地开工率尚不足，2月销售仍存在压力，但在3月份会出现销量上涨。

??? 莫尼塔在报告中指出，多数受访对象预期2月水泥价格环比走势平稳，但存在地域区别。

??? 多数南方水泥厂商预期2月底开始水泥价格下行，而北方水泥厂商则预期未来水泥价格仍可能上调。

??? 莫尼塔的调研情况显示，水泥需求的区域性差异仍然明显，整体来看北方受访厂家相对乐观，受基建拉动影响而引发的需求相对旺盛是主要原因，受访对象预期北方3月份进入开工旺季。具体来看湖北、昆明、山东、河北地区有受访水泥厂反映由于来自农村基建、公路和铁路建设的需求，当前水泥销售已经存在供不应求的状况。可以支持莫尼塔调研情况的是，光大证券许雯从供需和人均消费增长潜力的角度分析也认为，2009年西北、东北市场的供需情况最好，其次是西南、中南市场。而在西北、东北市场中占有率位于前两位的公司为天山股份祁连山亚泰集团冀东水泥在西南、中南市场中占有率位居第一的公司则是：华新水泥和海螺水泥

??? 产能扩张或超出需求

??? 并不是所有人都持乐观态度。

??? 联合证券周涣则认为，“2009年虽然基建投资力度加大带来正面影响，但工业投资可能超预期下滑和房地产疲软将使得水泥行业整体依然处于供略大于求局面，而现在，超预期的2008年新增产能规模令2009年的供需形势更为严峻。”

??? 周涣的依据主要来自于这些数据。国家统计局公布的数据显示，2008年全国水泥产量13.88亿吨，比2007年增加6800万吨，增速为5.2%。他认为，“由于2008年下半年以来陆续投产的新线产能充分释放要到2009年，因此超预期产能增加带来的供给过剩压力在2009年会体现得更加充分。”

??? 他预计2009年淘汰5000万吨落后产能后，净增加产能约9000万吨，和1亿吨的需求增量接近。

??? 但2008年形成的过剩产能无法得到充分消化，供过于求的局面无法显著改善。

??? 事实上包括海螺水泥、华新水泥等企业预期仍然会继续扩大产能。

??? 海螺水泥董秘办一叶姓工作人员向记者介绍，“海螺水泥每年都会有10-15%的产能扩张计划，主要集中在中西部。”

??? 光大证券许雯也指出，海螺水泥未来的产能扩张重点在西部（陕西、甘肃、四川、贵州、重庆）和中部（湖南、江西、安徽），四川在建2条、甘肃在建1条、重庆在建1条计划于2009年年底投产。

??? 华新水泥总裁李叶青也曾向媒体表示，十一五末，华新水泥年产能将达8000万吨。

??? 一些区域性企业也不例外，塔牌集团证券部一叶姓工作人员介绍说，“2009年塔牌集团主要还是集中在福塔一期项目，预计全部完工后可达到400万吨的年产能，一线争取在今年投产，这个项目在福建武平，离梅州基地比较近，地缘比较有优势。另外，项目所在地矿产资源比较丰富，这对于塔牌控制成本还是比较有好处的。”