??? 发改委日前公布了水泥行业2008年产量数据，2008年全年水泥产量13.88亿吨，同增5.2%，增速较上年同期回落8.3个百分点。其中产量大省山东、浙江、广东和河北的增速分别下降了4%、2%、1.8%和1.7%，是2008年全国水泥产量增速下降的主要原因。黑龙江、内蒙古、广西则在区域经济拉动下，产量增速超过20%。全年水泥出口1323万吨，同比下降了12.91%。

??? 2008年水泥行业累计完成投资1051亿元，高出去年同期近400亿元。增长60.76%。远高于2007年同期31%的增速。华东、中南、西南三个区域水泥投资占总量的70%，中南地区超过华东地区，投资占到全国比重的32.39%。

??? 据中国水泥协会初步统计，2008年全国新型干法水泥生产线总投产120条新线，当年新建和技改后形成熟料产能1.44亿吨。2008年已开工建设的新线初步统计有208条，如投产将新增熟料产能2.42亿吨。预计2009年末，新型干法水泥熟料的设计总产能为8.54亿吨，实际产能可能突破9亿吨。按40%的42.5水泥，和60%的32.5水泥品种计算，可生产水泥达14亿吨。

??? 水泥价格基本保持了平稳，受到节假日及气候因素的影响，各地成交较为清淡，部分省份的水泥价格出现了小幅下跌。

??? 2008年水泥行业实现利润261亿元，同增30.8%，增速低于2007年同期34.2个百分点。

??? 2008年的最终产量低于我们的预期，显示了下游需求仍未有明显启动。而行业投资的增速却超出我们的预期，行业的供需矛盾仍然比较突出。2009年在政府投资政策的带动下，行业有望保持供需平衡、供给略大于需求的局面。

??? 目前缺乏关于落后产能淘汰的实际数据，但从新增产能的情况来看，若不能有效控制水泥投资，落后产能淘汰低于预期，2009年后很有可能会出现行业供大于求的局面。对此仍需保持警惕。

??? 2009年，水泥行业仍将保持区域分化的局面，企业的购并重组将持续活跃，企业经营区域互相渗透将使行业竞争局面更为复杂。在国家投资政策的带动下，我们对行业持谨慎乐观态度，关注增长较为确定的西北区域公司水泥板块公司以及可以充分受益于投资增长的、区域布局完善的行业龙头公司。

??? 水泥板块公司前期涨幅较大，应关注短期风险。