??? 1、牢骚太盛防肠断，风物长宜放眼量。近来，受国内外经济形势不断恶化的影响，国内水泥消费需求不断下降，08年1-11月份全国水泥产量12.67亿吨，同比增长5.7%，相比去年同期13.8%的增速，下降了8.1个百分点，下滑趋势明显。随着行业景气度的下滑，很多企业的价值都出现了一定贬值，就在大多数企业开始感叹危机四伏，如何“过冬”之际，国内一些水泥行业的龙头企业已经开始寻求低成本承接行业优质资产，加速行业整合进程。

??? 2、未雨绸缪，提前布局。早在今年上半年，水泥行业的一些龙头企业就开始未雨绸缪，暗自准备，在资本市场共募集近200亿元人民币的资金，其中海螺水泥、冀东水泥、赛马实业在A股市场分别完成了增发，华新水泥完成了向世界级水泥巨头Holcim公司的定向增发，塔牌集团在A股实现首发，山东山水也成功的完成了在H股市场的首发。

??? 3、早在2003年我国水泥行业就逐渐进入并购高潮，从民营收购国企、外资收购内资演化到至今的两大央企发力，不断上演着行业整合的大戏。近期随着行业的周期性下滑，资本市场估值体系的颠覆和重建都激发起大企业新一轮的产业并购热情。

??? 4、危机并不一定就是“危”，对于那些准备充分，魄力过人的企业来说是一种机遇，是一种契机，那么目前水泥行业不断涌现出的行业并购和产能扩张的热情则是行业发展的一种必然选择，其后必然还会出现更大规模的产业并购行为。那些拥有充足资金，并且资本市场运作经验丰富的行业龙头则可能会成为未来行业并购潮中的主角，而一些资质优良，区域优势明显，并且股权相对分散的企业则可能会成为下一个被并购的对象。所以我们认为，在这样的情境中海螺水泥（600585）、祁连山（600720）、华新水泥（600801）将十分值得关注。

??? 5、海螺水泥在二级市场大肆抄底同业股票，预演出一幕产业并购大戏；华新水泥迎来了世界水泥巨头Holcim公司的入主，之后开始了大规模的产能扩张，并加速技术改造，以谋求内涵与外延并举的发展之路；祁连山抓住机遇，适时重启定向增发，以强化区域内的竞争优势，同时定向增发的启动也把其推向了可能被收购的风口浪尖。

??? 6、风险提示：由于世界性金融危机对行业影响的深度和广度仍存在很大的不确定性，企业的抗周期能力将会面临很大的考验，我们认为那些在危机中不切实际盲目扩张的行为不值得看好。