??? 6月份水泥产量创新高，但行业投资增速仍保持高位。受益固定资产投资的进一步加快，6月份水泥产量为1.58亿吨，同比增长20.95％；行业投资方面，6月份单月完成水泥投资220亿元，同比增长45％，虽然这一增速水平较上月已有10个百分点的回落，但绝对水平仍较高，行业投资快速增长的趋势尚未得到明显抑制。

??? 目前水泥需求的恢复情况虽较好，但如果水泥投资延续这种快速增长势头，行业产能增长仍可能超出需求的正常消化能力，从而使 行业盈利复苏的步伐趋缓。我们相对看好产能扩张速度偏慢的区域，推荐海螺水泥、塔牌集团和华新水泥和冀东水泥。