??? 今年，水泥行业仍保持高景气态势，水泥股也一直是市场关注重点，安信证券认为西部区域的水泥上市公司更有发展潜力。

??? 水泥需求旺盛

??? 今年1～2月，华东和中南地区固定资产投资增速明显落后于全国平均水平，西南、西北和东北地区的固定资产投资增速超过50%。1～2月水泥产量1.59亿吨，同比增长17.03%。其中2月份水泥产量为8290万吨，同比增长42.49%。中南、西南和西北区域的水泥产量增速明显高于全国水平，反映了当地较为旺盛的水泥需求。

??? 4月份，水泥消费将处在明显的旺季，随着重点工程陆续启动、固定资产投资增速回升带动水泥需求回升，供给的压力可以明显缓解，水泥还是存在涨价基础，尤其是当前价格明显偏低、企业处于微利的华东区域市场。仍然看好西南、西北和东北市场的价格。需求的快速启动导致供需矛盾依然突出，水泥价格维持高位甚至继续上涨的可能性较大。

??? 最看好西部水泥股

??? 3月份，水泥股出现明显滞涨，经过前期估值水平的上升，现在水泥股股价的驱动力将主要来自盈利的兑现。而从刺激因素看，水泥涨价是最有效的。安信证券对4月份水泥企业盈利的改善持乐观的态度，再考虑政府基建投资的最早受益，维持水泥行业"领先大市-B"的投资评级。

??? 从区域分化看，西部区域水泥企业一季度量价同比都有较高增长，一季报盈利超预期的可能性较大，最看好祁连山、赛马实业。东部地区水泥企业由于一季度价格低迷，一季度盈利压力较大，但是，东部区域水泥企业的产能规模都较大，一旦固定资产投资增速能有明显反弹并带动水泥价格上涨，企业盈利的恢复将更为明显。海螺水泥销售区域水泥价格最低，随着需求的恢复，价格上涨的动力最大，也是具备长期投资价值的水泥股。黑龙江和吉林两省固定资产投资规模较大，区域整合取得较大进展且重点工程受益最大的亚泰集团存在一定的交易性机会。