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???? 海螺水泥终于如愿以偿的落子陕西。

日前，由海螺集团投资20亿元的两条日产5000吨水泥线项目在陕西千阳启动建设，预计一年后建成，届时海螺集团陕西公司的水泥年产能将达到400万吨。

这让本已竞争激烈的陕西水泥市场更加白热化，对于游弋在保壳边缘的ST秦岭来讲，无疑是雪上加霜。

市场份额严重萎缩

在2007年盈利后，2008年ST秦岭又因3.33亿元的亏损，财务状况急剧恶化，截至去年末，公司资产负债率达到94%，账面货币资金仅1906万元，只占到总资产17亿元的1.1%，短期负债3.92亿元，共有4.59亿元的银行借款及利息逾期未还。现金流紧张的ST秦岭，要维护固有的地盘，已是力不从心。

去年以来，在冀东水泥、海螺集团等国内水泥巨头纷纷抢滩陕西市场时，ST秦岭只能选择做“减法”，着手将公司的对外投资变现，以增加流动资金，规划中的两条日产4500吨生产线迟迟难以上马，而去年拆除四条湿法生产线所留下的产能空缺也得不到补充。具有讽刺意味的是，在ST秦岭与千阳县政府签署《日产4000吨新型干法线水泥生产线项目转让框架协议》的同时，海螺集团筹建的的年产400万吨水泥基地已在当地破土。

中材汉江水泥，既是中材集团布局陕西南部水泥市场的基地，也是中材集团进军陕西关中及陕北的跳板。今年初，ST秦岭在转让了所持有的中材汉江水泥股权之后，陕南的水泥市场已被完全让度中材集团。

2001年至今，冀东水泥经过8年的经营，以800万吨的产能后来居上，声威水泥最近连续两年产销居陕西水泥企业首位，中材水泥随时欲出击关中，海螺集团400万吨高起步，ST秦岭经营多年的市场，面临的不是蚕食，而是遭遇鲸吞。2008年，ST秦岭的水泥产量为254万吨，只占陕西当年水泥总产量3400吨的7.5%。

错失发展良机

去年以来，虽受金融危机的影响，但随着西部大开发、新农村建设的逐步落实以及国家实施的4万亿经济刺激计划的影响，为西北五省的水泥产业快速发展带来机遇。

根据西北五省其他四家上市水泥企业公布的2008年财务报告，天山股份(000877,股吧)、青松建化(600425,股吧)、赛马实业、祁连山去年的营业收入分别增加了39%、38%、38%、45%、，营业利润率分别为28%、25%、39%、40%，唯有ST秦岭，在产销量均增加30余万吨的基础上，去年的营业收入下降了3.5%，营业利润显示为亏损。对于亏损，ST秦岭在年报中归结为原材料和运输、人力成本的增加，实际上，这是一个全行业都遇到的问题，包括西北其他四家水泥生产企业。

在ST秦岭财务报告出炉后，ST秦岭的管理效率颇受投资质疑。去年，ST秦岭的营业收入和销售费用玩起了跷跷板，公司全年销售费用增加2159万元，增幅41%，但营业收入却不增反降，水泥销量虽比2007年增长了15%，但熟料的销售却减少了81%，并未起到以销促产的目的，其254万吨的年产量与公司460吨的产能比较起来，设备利用率也只有55%。同时，因为提取坏账准备、股权投资减值损失、在建工程减值损失等因素，公司2008年资产减值损失4940万元，是公司营业利润的16%。

华伦重组折戟，复出的黄四领也退出ST秦岭的视线，ST秦岭依然举步维艰。进行债务重组和资产重组，已成被列为ST秦岭今年的首要工作。实际上，市场上关于ST秦岭重组也是传闻迭起，但在新的重组方入主前，ST秦岭要依靠自身的力量走出亏损泥沼，现在看起来非常渺茫。