自7月底浙江水泥价格率先上涨之后，在库存告急驱动下，水泥价格上涨趋势正向整个华东地区蔓延。
近期，安徽、江苏、江西、湖南等地水泥及熟料价格均大幅上涨，其中浙江出厂价上涨25%(50-60元/吨)，安徽上涨10%(20-30元/吨)，江苏、上海上涨5%～10%(10-25元/吨)；同时，近日新疆乌鲁木齐地区水泥价格本年度第二次上涨20元/吨(6月份曾上涨20元/吨)。东西部水泥价格联袂上涨，将逐步改变市场对水泥行业受投资下滑负面影响的预期，有望支持水泥股继续走强。
我们的调查表明，此次华东地区水泥价格上涨，起因为7月份开始各地政府拉闸限电造成的水泥供应量减少。我们预计， 政府拉闸限电的行为可能会持续到四季度旺季，下半年水泥价格将超预期。
我们认为，大型水泥生产企业将受益。政府限电导致水泥产量下降，库存告急，浙江、安徽、江苏等地水泥企业协调统一提价，造成夏季淡季水泥价格提前上涨。在此过程中，大企业由于余热发电、能耗达标、库容大，产销量受到影响相对较小。
如海螺水泥的主要熟料基地安徽省的产量基本不受影响，江苏的部分产能每天停产几小时，浙江建德的一条熟料线8-9月份每月停产10天，对海螺水泥的总体产量影响很小。而小企业受影响大，尤其是落后产能，配合国家产能淘汰政策，目前基本处于停产状态。综合来看，大企业将受益于水泥价格上涨。
【投资建议】
我们认为，目前政策面对水泥行业有诸多利好：地方政府为完成节能减排目标的努力；淘汰落后产能企业名单；水泥新建项目停止审批；保障性住房的推进；“十二五”规划下半年讨论；国家支持西部大开发战略等。我们建议投资者重点关注中国建材、海螺水泥、冀东水泥、祁连山、天山股份以及青松建化。