??? 房地产调控出台一个月来，量跌价平成为各地住宅市场的大势，地产调控会否造成投资下降，并导致GDP增长再次下滑，成为当前市场最关心的问题。4月份房地产投资金额和房屋新开工面积都出现环比下降，国房景气指数也从一年多来的高位回落。

21日，在中信证券研究部交流会上，中信证券首席策略分析师于军表示，保障性住房的投资将能有效地弥补商品房投资的下降。为了确保2010年保障性住房安居工程建设目标的完成，近日，住房与城乡建设部与各省、自治区、直辖市人民政府主管部门在北京签订保障房建设责任书。

这次安居保障工程还将进行及时反馈，据住建部部长姜伟新介绍，保障性安居工程协调小组将适时对各地落实责任书的情况进行督促检查，年底将组织验收住房保障工程目标责任书的完成情况，纳入住建部、监察部对各省、自治区、直辖市住房保障工程的考核和问责内容。

按照要求，今年全国建设保障性住房300万套，各类棚户区改造住房280万套，改造农村危房120万户，比去年有大幅度增加。申银万国研究员分析认为，如果今年的保障性住房任务能够如期实现，则意味着全国将新增新开工面积1.68亿平方米，这个数字将基本抵消因房地产调控政策抑制的开工需求。

房地产分析师指出，房地产业以市场供给商品房为主题的制度设计不会改变，但加大保障性住房建设是必然的趋势，压制高房价和推进保障性住房建设会使得地产达到一个新的平衡。

业内人士指出，只要新开工面积不出现大幅下滑，维持在较高水平前进，房地产行业对上下游产业链的拉动作用也可以正常发挥，能够有效的消耗上游产业的钢铁、水泥等，也能带动下游家电、家用纺织品等的消费。

于军表示，他们测算今年保障房投资总额将达到约4300亿元左右，中央将承担375亿元，地方政府将承担1125亿元。分析人士认为，保障性住房的建设落实时难解决资金压力问题，保障房建设任务短期可能对未来下行的商品房新开工率起到一定弥补，但长期难以拉平。

住建部给出的解决方案则是，集中开发保障性住房，将廉租房作为经济适用房项目的配套，吸引更多的开发商参与其中，而地方债也将向保障性住房的建设倾斜。中信证券分析师预计，资金作为推进保障房建设的重点，后续还会出台更多制度创新和加大考核力度以缓解地方资金压力。

于军还表示，保障性住房的顺利推进将使得地产投资保持在稳定水平，房地产行业产业链的上中下游行业就有比较大的机会发展，其所在板块也值得关注。从这些行业当前的估值和前期表现来看，最有吸引力的是机械、重卡、家用电器等，钢铁和水泥板块虽然估值较低，但周期性明显，全年成本上涨的压力显著，有盈利预测下调的可能，家纺、有色金属等板块的估值还没有体现出明显的吸引力。（作者：李木子）

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