“即便资产注入完成，苦等ST秦岭复牌的投资者们也不一定会获得市场上司空见惯的重组暴利，这就是产业并购的特点，每笔账都算得很精。”某资深投行人士告诉记者。

12月17日，冀东水泥[17.59 0.00%]公告，董事会通过以5.33元/股、合计3.34亿元受让耀县水泥厂所持ST秦岭(600217.SH)6266.4165万股。

此举标志着ST秦岭长达4年的重组进入收官阶段，但是，种种迹象表明，这桩难产多年的产业并购完成后，资产注入或许不会一帆风顺。

ST秦岭即将复牌

编号为(2009)铜中法民破字第01-15号的《民事裁定书》，让进入破产重整程序并停牌近3个月的ST秦岭等来复牌曙光。

12月17日，ST秦岭发布的《关于法院批准重整计划及股份划转的提示性公告》称，铜川市中院已正式批准其12月6日通过的“重整计划”。

这意味着早已资不抵债的ST秦岭得以避免被破产清算的命运，同时，依照该重整计划，ST秦岭大股东耀县水泥厂将割让其所持股份的43%、共计7048.0338万股，其他股东则需要让渡21%、共计10434.5643万股用于公司重整。

按照重整计划，上述让渡股权中将有4585.8146万股用于清偿公司债权，剩余12896.7835万股将由重组方冀东水泥有条件受让。加上前述收购的6266.4165万股，冀东水泥所持ST秦岭股份将达1.92亿股。

由此，冀东水泥以29%的持股比例成为ST秦岭大股东。

12月17日，冀东水泥董秘张士江接受本报记者采访时表示：“增发时间还不确定，大概在明年四五月份，但ST秦岭会很快复牌，破产重整程序完成之后就可以，大概在下个月10号。”

张士江向记者透露了增发的具体内容，“将冀东在陕西的全部水泥资产注入ST秦岭，一方面规避同业竞争，另一方面打造区域水泥龙头企业”。记者了解到，上述资产包括陕西泾阳、扶风冀东海德堡水泥资产和在建的凤翔冀东水泥生产线。

参与ST秦岭破产重整出资人会议的一位投资者表示，ST秦岭还将新建一条日产4500吨的水泥熟料生产线，冀东水泥已承诺为该条生产线的建设提供不超过5亿元的资金支持。

冀东水泥在17日的公告中承诺，通过定向增发注入的资产2010年净利润将不低于2亿元。这对于今年前三季度亏损超过2亿元，且连年巨亏的ST秦岭来说，无疑是雪中送炭。