前三季度，我国城镇固定资产投资快速增长。在投资带动下，水泥需求有所增加，水泥价格也随之上涨。目前水泥板块的市盈率低于A股平均市盈率。为更好地为投资者解析水泥板块的投资价值，本版推出水泥行业投资策略专题报道。
今年1-9月份，我国累计完成城镇固定资产投资133176.6亿元，同比增长33.3%，较去年同期上涨了5.7个百分点，比前8个月的增速提高0.3个百分点。9月份单月，我国完成城镇固定资产投资20191.81亿元，同比增长35.05%，增速较上月提高6.03个百分点。在投资带动下，水泥需求增加，水泥价格也随之上涨。
固定资产投资平稳上升
从施工和新开工项目情况看，1-9月份，我国累计施工项目达376526个，9月单月新增施工项目36758个；累计新开工项目269263个，9月单月新增新开工项目34357个；施工项目计划总投资360096.2亿元，同比增长37.1%；新开工项目计划总投资112169.85亿元，同比增长83%。整体来看，9月份项目投资增速在8月份的基础上继续加快。
1-9月份，全国完成房地产开发投资25050.43亿元，同比增长17.7%，增幅比前8个月提高3个百分点。9月单月我国完成房地产开发投资3903.43亿元，同比增长37.07%，环比增长13.92%，房地产投资上攻势头迅猛。
水泥生产持续增长
9月份，全国共生产水泥15630.8万吨，同比增长25.1%，环比8月上升了4.38%。1-9月份，全国累计生产水泥118486万吨，同比增长18.20%，水泥生产整体受9月份投资增长加快带动继续向好。分地区来看，9月份，水泥生产增速较快的地区有华北、西南和西北，增速分别达到了47.64%、38.49%和28.89%。东北地区水泥产量增速放缓主要受季节性因素影响。最北部的黑龙江省虽有部分工程仍在继续施工，但随着天气的转冷，水泥需求量已开始逐渐下降。目前水泥产量主要集中在华北地区。华东地区的水泥需求亦逐渐复苏。
水泥价格上涨
10月份，很多地区的水泥价格小幅上扬，广州地区水泥价格的涨幅达每吨40-50元。不过西宁地区水泥价格下跌，跌幅为每吨20元。华北地区水泥价格继续保持平稳。东北地区水泥价格以平稳为主。据了解，最北部的黑龙江省虽有部分工程仍在继续施工，但随着天气的转冷水泥需求量已开始逐渐下降，即将进入冬储的水泥价格或许不会像往年有所下跌。吉林、辽宁两省天气情况较黑龙江省要好一些，因此目前工程尚未受天气情况影响。华东地区水泥价格走势平稳。进入10月下旬，江苏南部水泥企业虽有意再一次上调价格，但受供需关系及企业配合等各种因素影响，未上调成功，后势有待观察。
苏北地区水泥价格小幅上调，幅度为每吨5-10元。中南地区水泥价格在广州市场带动下大幅度上涨。10月20日，广东珠三角水泥市场价格第四次大幅度上调，幅度为每吨40-50元。此次价格大幅度上涨主要是因为西江水位下降，导致广西水泥只能通过汽车运输，汽运成本每吨接近100元左右。珠三角水泥市场需求一直呈现持续上升态势，使各水泥企业的熟料供应紧张?个别企业甚至空库，水泥也仅有少量库存。由于短期内西江水位很难回升，为了平衡广西水泥运进价格，本地水泥企业才将出厂价格大幅上调。另外，粤东地区10月底的水泥价格也跟随上调，幅度为每吨20元。西北地区水泥行情开始出现下滑。青海西宁地区的水泥价格每吨下调20元。甘肃兰州的水泥价格保持平稳，但平凉一带的水泥价格每吨下调30元，兰州地区的水泥需求依然比较旺盛，预计11月中下旬随天气转冷将会进入淡季。新疆、宁夏和陕西等地的水泥价格保持平稳。
从数字水泥网统计的各地烟煤价格走势来看，10月份煤价出现小幅微涨。广州、湖南、宁夏、新疆、甘肃、天津、辽宁丹东、安徽和山东等地的煤价都出现上涨，但整体涨幅不大。
行业近期动态
发改委等十部门10月19日联合宣布，对钢铁、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅和风电设备等产能过剩行业，国家有关部门将原则上不再批准扩大产能的项目。同时，发改委产业协调司巡视员熊必琳透露，发改委正抓紧制订《产业结构调整指导目录》，并将在最短时间内出台。
数据显示，广东市场2009-2010年新增水泥产能仅1200万吨，已拿批文但可确定2010年不能点火投产的生产线仅有13条，约2600万吨产能，远低于市场预期。
10月20日，由中国建筑材料企业管理协会组织的2009年度中国建材500强发布会在北京隆重举行。中国建筑材料企业管理协会经过数据统计分析，参照国际惯例，向社会发布了2009年度中国建材500强企业名单及其研究报告，中国建筑材料集团有限公司居500强之首。
投资建议
从近一个月走势来看(9月27日-10月27日)，水泥板块涨幅为5.69%，落后于大盘7.12%的涨幅。赛马实业、狮头股份、西水股份和尖峰集团等表现突出，涨幅在10%以上。目前水泥板块以2009年业绩计算，动态市盈率已达20倍，同期A股平均市盈率为22倍。我们维持行业“增持”评级。第四季度，投资者应该把握中东部水泥复苏主线，选择中东部业绩复苏明显的个股。个股上，我们推荐海螺水泥、冀东水泥。(