从季节性来看，9月份，全国各地水泥都进入销售旺季，水泥涨价符合我们此前的预期，但短期持续上调价格比我们预期的要好。据我们了解，近期需求回升是水泥涨价的主要驱动力。由于今年7-8月份雨水较往常多，导致部分工程正常施工受到影响，雨季过后，工程加快进度带动短期水泥需求持续好转。
部分重点工程开始进入水泥需求高峰期，像今年3月初动工的沪杭高铁，前期进行路面施工，水泥需求较少，近期开始架设高架，灌注水泥使得水泥用量大增。
我们了解到，上海市几家重点区域日水泥销量已经达到二季度的旺季水平，比7-8月份增长了20%左右。像广东地区则部分受益于广西输入水泥量的减少。虽然地产复苏存在一定分歧，我们对旺季水泥提价仍持乐观态度。当前涨价只是拉开序幕，四季度连续上调的可能性仍然存在。
行业准入条件对控制供给偏利好：近日，政府部门发布了水泥行业准入条件征求意见稿，对新建水泥生产线作了诸多限制，我们详细阅读了该意见稿，认为对水泥行业新建生产线作了诸多限制，在当前情况下控制水泥的供给形成利好。
我们较为关注的是，目前在建及已经审批过的项目的处理。该意见稿主要针对未审批的水泥项目，如果已经审批但尚未开工的项目也能严格执行该准入条件，那对行业的供给正面影响无疑是更大的。从今年水泥行业的固定资产投资来看，水泥新建产能已经从东部地区往中西部地区蔓延。未来中西部地区将是产能投放压力较大的区域。
从当前水泥价格和煤炭价格来看，水泥盈利最低的仍然是长三角地区。从投资标的来看，近期水泥调价受益最大的是海螺水泥和塔牌集团，如果后续水泥价格持续上调，我们将调升其今年的盈利预测。从盈利弹性上看，海螺水泥最大，今年上半年公司的吨净利润不到30元/吨，站在2010年的角度看，海螺水泥是最为确定的各区域好于今年的水泥股。冀东水泥当前估值水平偏低，但公司明年的盈利可能会受到陕西、内蒙等省份景气度回落的一定影响。