??? ST秦岭（600217.SH）的重组正是一个恰当的例子，自2005年ST秦岭希望通过重组改变自身的命运以来，水泥业的巨头们纷至沓来：海螺水泥[43.08 5.74%]、冀东水泥[13.44 3.15%]、中材集团都曾成为“相亲”的主角。

??? ST秦岭一时间成了“香饽饽”，因此，尽管ST秦岭欠下巨额债务，背负沉重的人员包袱，经营连年亏损，但考虑到资本市场的“壳溢价”，控股股东和地方主管部门对“聘礼”的期待依然水涨船高。

??? 水泥业巨头们极为看重的是ST秦岭的生产能力和在陕西市场的地位，但脱离基本面的要价，让这桩买卖成为“鸡肋”，就在这些水泥业的巨头们在“弃”与“取”间犹豫之际，已有名不见经传的华伦集团携6亿巨资轻取第一大股东的地位。

??? 世间少有无缘无故的爱，却多“无利不起早”的逐利资本。“天价夺宝”的华伦集团在啃下产业投资者“食之无味，弃之可惜”的鸡肋时，或许就已暗藏了要在资本市场上收回成本的打算。

??? 但世事难料，本以为4.77元的价格在资本市场上是一个低位，但遭逢2008年的大熊市，秦岭水泥股价在上冲8.28元之后便一去不回头，并在跌破华伦的成本价之后不断创出新低，华伦集团因此在付了1.9亿元首期款后不久便生出悔意。

??? 知情人士称，当秦岭水泥要向国资委报送并购材料时，心灰意冷的华伦集团甚至拒绝提供基本的上报材料，也正因为如此，阻碍股权转让的股权质押问题迟迟得不到解决，重组遂成死局。

??? 好在秦岭水泥仍能享有“你妈妈喊你回家吃饭”式的温暖，有锲而不舍的产业投资者冀东水泥，加上中介机构利用破产重整的机会进行了降低成本的技术设计，最终，迷途的秦岭被带回了家。

??? 但一个令人忧心的事实已经铸成：在和资本玩家华伦集团拍拖的过程中，秦岭水泥被耽误了两年青春，在这两年里，公司的经营每况愈下，职工的境遇难得改善。

??? 更为令人忧心的是，这并非是一个特例，为此，长期从事并购业务的长城证券并购部总经理尹中余曾撰写被视为是自砸饭碗的文章《借壳上市：甜蜜的毒药》，其指出：对ST股的爆炒，使得A股市场形成不合理的股价结构，使得真正的产业重组变得异常艰难，资本玩家乘虚而入，借壳上市大行其道。

??? 国内并购行业因此避难就易，尹中余称，很多投行将借壳当成主营业务，甚至是惟一的业务，并购人员大多数都成了叫卖、叫买的“皮条客”。

??? 照此而论，并购行业似乎已入迷途，那么它又能把上市公司的重组走向何方呢？